{"id":25340,"date":"2023-03-14T13:01:00","date_gmt":"2023-03-14T17:01:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.volarisgroup.com\/acquired-knowledge\/strategies-de-sortie-courantes-pour-les-entreprises-de-logiciels-expliquees\/"},"modified":"2024-12-19T05:06:58","modified_gmt":"2024-12-19T10:06:58","slug":"strategies-de-sortie-courantes-pour-les-entreprises-de-logiciels-expliquees","status":"publish","type":"acquired-knowledge","link":"https:\/\/www.volarisgroup.com\/fr\/acquired-knowledge\/strategies-de-sortie-courantes-pour-les-entreprises-de-logiciels-expliquees\/","title":{"rendered":"Strat\u00e9gies de sortie courantes pour les entreprises de logiciels"},"content":{"rendered":"

Lorsqu’ils cr\u00e9ent une entreprise de logiciels, la plupart des entrepreneurs se concentrent uniquement sur la fourniture d’un produit que leurs clients ne peuvent trouver nulle part ailleurs. Si l’entreprise d\u00e9veloppe des solutions logicielles essentielles et que les clients satisfaits restent fid\u00e8les, une entreprise prosp\u00e8re peut se d\u00e9velopper, et cette croissance cr\u00e9e de nouveaux d\u00e9fis. Les entrepreneurs s’\u00e9panouissent en r\u00e9pondant aux exigences de plus en plus complexes d’une entreprise florissante, mais il arrive un moment o\u00f9 il est naturel de commencer \u00e0 penser \u00e0 la planification de la sortie de l’entreprise. Quels que soient vos objectifs de sortie, chaque situation est unique. Il peut \u00eatre difficile de trouver un \u00e9quilibre entre les meilleurs r\u00e9sultats pour les propri\u00e9taires, la direction, les employ\u00e9s et les clients. Dans cet article, nous examinerons les avantages et les inconv\u00e9nients des strat\u00e9gies de sortie les plus courantes. Tout d’abord, il est important de comprendre ce qui diff\u00e9rencie la vente d’un \u00e9diteur de logiciels d’une entreprise traditionnelle.<\/p>\n

En quoi les \u00e9valuations d’entreprises de logiciels sont-elles uniques ?<\/h2>\n

Le principal actif d’un \u00e9diteur de logiciels est la propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle, ce qui peut pr\u00e9senter des avantages et des inconv\u00e9nients pour l’\u00e9valuation. Les entreprises traditionnelles, telles que celles impliqu\u00e9es dans l’agriculture, la fabrication, le transport ou le commerce de d\u00e9tail, ont toutes des actifs tangibles. Ces actifs tangibles ou physiques peuvent comprendre des biens immobiliers, des machines, des v\u00e9hicules et\/ou des stocks qui contribuent \u00e0 d\u00e9terminer la valeur de l’entreprise. Lorsque ces entreprises connaissent une augmentation de la demande pour leurs produits, elles r\u00e9alisent de nouveaux investissements dans les mati\u00e8res premi\u00e8res, la fabrication et le transport afin d’augmenter la production.<\/p>\n

\"Absence<\/p>\n

Les entreprises de logiciels peuvent g\u00e9n\u00e9rer des marges b\u00e9n\u00e9ficiaires plus \u00e9lev\u00e9es que les entreprises qui s’appuient sur des actifs corporels, car leurs produits n’ont g\u00e9n\u00e9ralement pas de frais de transport, ils n’occupent pas d’espace en rayon et ils ne se g\u00e2tent jamais. Les logiciels peuvent \u00e9galement \u00eatre d\u00e9ploy\u00e9s aupr\u00e8s d’un nombre incalculable de clients sans que les co\u00fbts de production n’augmentent en cons\u00e9quence. Par cons\u00e9quent, les \u00e9diteurs de logiciels qui cr\u00e9ent des produits de qualit\u00e9 sup\u00e9rieure pour leur march\u00e9 particulier peuvent \u00eatre bien plac\u00e9s pour g\u00e9n\u00e9rer des revenus r\u00e9currents importants qui peuvent \u00eatre maintenus pendant longtemps. Ces avantages li\u00e9s au fait de ne pas d\u00e9pendre d’actifs physiques sont tr\u00e8s b\u00e9n\u00e9fiques pour la gestion d’une entreprise, mais il peut \u00eatre difficile de trouver un acheteur qui comprenne la valeur \u00e0 long terme de ce que vous avez cr\u00e9\u00e9 lorsque vous \u00eates pr\u00eat \u00e0 vous retirer de l’entreprise. L’attribution d’une valeur appropri\u00e9e aux actifs incorporels tels que les brevets, les marques, les baux, les codes informatiques, les listes de clients, les contrats de franchise, les noms de domaine et les connaissances sectorielles n\u00e9cessite une compr\u00e9hension unique de l’entreprise et du secteur d’activit\u00e9 concern\u00e9.<\/p>\n

Passage de t\u00e9moin entre g\u00e9n\u00e9rations<\/h3>\n

Le moyen le plus simple d’\u00e9chapper \u00e0 un processus de vente est de ne pas le faire et de choisir de transmettre l’entreprise \u00e0 un enfant ou \u00e0 un autre membre de la famille. De nombreuses entreprises traditionnelles, qu’il s’agisse d’une petite \u00e9picerie familiale ou d’un g\u00e9ant de la distribution comme Walmart, ont choisi de rester des entreprises familiales. M\u00eame si les h\u00e9ritiers ne connaissent pas parfaitement le secteur en question, un dipl\u00f4me de commerce peut leur donner une connaissance de base de la comptabilit\u00e9, du marketing et de la gestion, afin qu’ils puissent apprendre le reste au fur et \u00e0 mesure. Contrairement aux entreprises traditionnelles, le secteur des logiciels exige des connaissances plus sp\u00e9cialis\u00e9es en mati\u00e8re de codage et de d\u00e9veloppement pour assurer une transition r\u00e9ussie aux successeurs. Les entreprises de logiciels du march\u00e9 vertical exigent en outre que les h\u00e9ritiers aient une connaissance approfondie \u00e0 la fois du logiciel propos\u00e9 et du secteur desservi. Les chefs d’entreprise chevronn\u00e9s savent que r\u00e9pondre aux besoins de leurs clients peut faire le succ\u00e8s ou l’\u00e9chec d’une entreprise. Les propri\u00e9taires d’entreprises de logiciels desservant des march\u00e9s de niche ont trac\u00e9 une voie unique pour parvenir \u00e0 leur expertise sp\u00e9cialis\u00e9e, une exp\u00e9rience qu’il est difficile de reproduire.<\/p>\n

Rachats d’entreprises par les cadres ou les salari\u00e9s (MBO ou EBO)<\/h3>\n

S’il est possible pour les \u00e9diteurs de logiciels de transmettre leur entreprise \u00e0 un nouveau propri\u00e9taire par voie d’h\u00e9ritage, l’\u00e9quipe de gestion qui soutient un produit depuis des d\u00e9cennies est souvent une option plus viable lorsqu’il s’agit de choisir un successeur pour g\u00e9rer le produit et la propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle de l’entreprise. Un propri\u00e9taire peut se sentir plus \u00e0 l’aise en laissant l’entreprise entre les mains d’un prot\u00e9g\u00e9 de confiance, mais cette option peut cr\u00e9er un chemin difficile vers le paiement. Si le propri\u00e9taire de l’entreprise souhaite b\u00e9n\u00e9ficier des avantages financiers de la vente de l’entreprise qu’il a d\u00e9velopp\u00e9e, les nouveaux dirigeants doivent r\u00e9unir suffisamment de fonds ext\u00e9rieurs pour financer leur achat. M\u00eame si l’entreprise dispose de revenus r\u00e9currents importants et d’une client\u00e8le fid\u00e8le et diversifi\u00e9e, les connaissances sp\u00e9cialis\u00e9es n\u00e9cessaires \u00e0 l’\u00e9valuation d’une entreprise de logiciels peuvent d\u00e9passer l’expertise d’un pr\u00eateur classique. \u00c9tant donn\u00e9 que les valorisations des entreprises de logiciels sont plus \u00e9lev\u00e9es que la moyenne par rapport aux entreprises traditionnelles et que ces entreprises d\u00e9tiennent une proportion inf\u00e9rieure \u00e0 la moyenne d’actifs tangibles pour les garantir, les banques traditionnelles peuvent consid\u00e9rer qu’il est trop risqu\u00e9 de pr\u00eater \u00e0 des entreprises de logiciels. En l’absence d’actifs corporels de l’entreprise pour garantir un pr\u00eat bancaire, la direction ou les groupes d’employ\u00e9s qui tentent un MBO ou un EBO peuvent \u00eatre confront\u00e9s \u00e0 la perspective de garantir personnellement les pr\u00eats afin de lever les capitaux n\u00e9cessaires. Un tel arrangement pourrait placer l’entreprise sur un terrain instable si elle devait traverser une ann\u00e9e ou deux de baisse sous la direction d’un propri\u00e9taire surendett\u00e9.<\/p>\n

L’entr\u00e9e en bourse de l’entreprise<\/h3>\n

Lorsque l’\u00e9quipe de direction est solide mais qu’elle n’est pas en mesure de racheter l’entreprise, l’introduction en bourse est une autre option que certains propri\u00e9taires envisagent comme moyen de sortie. Dans un sc\u00e9nario id\u00e9al, une entreprise demande \u00e0 \u00eatre cot\u00e9e en bourse et les souscripteurs fixent le prix de l’introduction en bourse. Dans ce sc\u00e9nario id\u00e9al, l’\u00e9quipe de direction existante pourrait rester en place, tandis que l’entreprise l\u00e8verait de nouveaux capitaux lorsque des investisseurs ach\u00e8teraient des actions, et les actions d\u00e9tenues par le propri\u00e9taire pourraient devenir un moyen potentiellement lucratif de sortir de l’entreprise lorsqu’il d\u00e9cide de la vendre. Pour les entreprises disposant d’une \u00e9norme base d’utilisateurs et d’une reconnaissance quasi universelle de leur marque, comme Facebook et Twitter, l’int\u00e9r\u00eat du public pour leur introduction en bourse peut g\u00e9n\u00e9rer suffisamment de capitaux pour que l’entreprise en vaille la peine. En revanche, pour les \u00e9diteurs de logiciels qui desservent des march\u00e9s de niche et dont la marque est tr\u00e8s peu connue en dehors de leur secteur d’activit\u00e9, une introduction en bourse r\u00e9ussie est beaucoup moins probable, et le fait de s’introduire en bourse peut rendre l’entreprise vuln\u00e9rable \u00e0 un rachat non sollicit\u00e9. Pour une petite entreprise, la possibilit\u00e9 d’\u00eatre rachet\u00e9e par un concurrent sans aucun recours peut \u00eatre catastrophique. M\u00eame les g\u00e9ants de la technologie ont constat\u00e9 que les introductions en bourse peuvent \u00eatre un pari qui leur fait perdre le contr\u00f4le de leur entreprise. Le changement de propri\u00e9taire de Twitter en 2022 montre \u00e0 quel point une entreprise publique est vuln\u00e9rable \u00e0 une prise de contr\u00f4le hostile de la part de toute personne disposant de suffisamment de liquidit\u00e9s pour acqu\u00e9rir une participation importante, ce qui peut s’av\u00e9rer d\u00e9sastreux pour la culture d’entreprise, le mod\u00e8le commercial et les relations avec les clients. M\u00eame une introduction en bourse r\u00e9ussie, sans tentative de rachat, s’accompagne d’une longue liste d’exigences r\u00e9glementaires et d’une incertitude inh\u00e9rente au march\u00e9 boursier. Les propri\u00e9taires qui souhaitent rester dans l’entreprise pendant que le cours de l’action s’appr\u00e9cie peuvent estimer qu’une introduction en bourse est judicieuse. Mais pour un propri\u00e9taire qui souhaite se retirer rapidement, les risques d’une introduction en bourse peuvent largement l’emporter sur les b\u00e9n\u00e9fices potentiels.<\/p>\n

Vendre au capital-investissement<\/h3>\n

\u00c9tant donn\u00e9 les d\u00e9lais plus longs des autres options de sortie traditionnelles, de nombreux propri\u00e9taires d’entreprises de logiciels envisagent de vendre leur entreprise \u00e0 une soci\u00e9t\u00e9 de capital-investissement (PE). Les soci\u00e9t\u00e9s de capital-investissement sont particuli\u00e8rement bien plac\u00e9es, car elles ont une connaissance approfondie du mod\u00e8le d’exploitation propre \u00e0 l’industrie du logiciel et disposent d’un financement suffisant pour payer la valeur de l’entreprise, alors que les autres institutions financi\u00e8res ne le font pas. Mais lorsqu’il s’agit de cr\u00e9er des liquidit\u00e9s pour un propri\u00e9taire quittant l’entreprise, le mod\u00e8le de capital-investissement soul\u00e8ve des inqui\u00e9tudes qui m\u00e9ritent d’\u00eatre soulign\u00e9es. Les soci\u00e9t\u00e9s de capital-investissement investissent g\u00e9n\u00e9ralement dans des entreprises \u00e0 court terme, nombre d’entre elles esp\u00e9rant obtenir un retour sur investissement significatif dans les 3 \u00e0 5 ans. G\u00e9n\u00e9rer un retour important dans un d\u00e9lai aussi court peut souvent signifier r\u00e9duire les co\u00fbts en licenciant ou en apportant des modifications aux produits existants, ce qui pourrait nuire aux relations de l’entreprise avec ses clients. Dans un secteur de niche o\u00f9 la r\u00e9putation et la constance sont essentielles, un changement de propri\u00e9taire perturbateur peut mettre en p\u00e9ril les revenus r\u00e9currents qui constituent la base du succ\u00e8s \u00e0 long terme d’une entreprise. Pour les propri\u00e9taires qui ont pass\u00e9 des d\u00e9cennies \u00e0 \u00e9tablir les relations n\u00e9cessaires \u00e0 la r\u00e9ussite de leur entreprise, confier leur soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 des personnes dont l’objectif est de gagner de l’argent \u00e0 court terme peut \u00eatre ressenti comme un abandon du contr\u00f4le de leur h\u00e9ritage.<\/p>\n

Une solution \u00e9quilibr\u00e9e<\/h2>\n

Volaris Group offre une solution unique qui tire parti des forces partag\u00e9es de centaines d’entreprises de logiciels sans mettre en p\u00e9ril ce qui fait la sp\u00e9cificit\u00e9 de chaque entreprise. Avec plus de 150 acquisitions \u00e0 ce jour, Volaris a une connaissance approfondie du fonctionnement des soci\u00e9t\u00e9s de logiciels. Mais contrairement aux soci\u00e9t\u00e9s de capital-investissement, nous ne vendons jamais les entreprises que nous achetons. Volaris investit dans ses entreprises sur le long terme, en prenant le temps de construire les fondations qui permettront \u00e0 l’entreprise de r\u00e9ussir dans les ann\u00e9es \u00e0 venir. Nos d\u00e9cennies d’exp\u00e9rience dans l’analyse comparative des entreprises de logiciels permettent \u00e0 Volaris d’aider ses entreprises \u00e0 identifier les opportunit\u00e9s de croissance imm\u00e9diates. Le solide soutien financier de notre soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re, Constellation Software, Inc. permet aux entreprises de Volaris d’acc\u00e9der \u00e0 des capitaux d’investissement pour financer des initiatives sans avoir \u00e0 r\u00e9pondre \u00e0 des exigences de financement externes. En tant qu’acqu\u00e9reur \u00ab\u00a0buy-and-hold-forever\u00a0\u00bb, Volaris comprend que l’investissement dans les employ\u00e9s d’une entreprise est la cl\u00e9 de son succ\u00e8s \u00e0 long terme. Rejoindre notre groupe offre de nouvelles opportunit\u00e9s de carri\u00e8re au sein de l’entreprise, avec nos autres soci\u00e9t\u00e9s, ou m\u00eame au sein de l’\u00e9quipe de Volaris. Les propri\u00e9taires des entreprises que nous avons acquises ont d\u00e9couvert des trajectoires de carri\u00e8re enti\u00e8rement nouvelles lorsqu’ils ont choisi de rester dans l’entreprise apr\u00e8s avoir rejoint Volaris. De nombreux propri\u00e9taires continuent \u00e0 g\u00e9rer leur entreprise de la m\u00eame mani\u00e8re qu’auparavant, mais avec le soutien d’une soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re financi\u00e8rement forte. D’autres sont devenus des leaders de portefeuille apr\u00e8s s’\u00eatre d\u00e9couvert une passion pour l’aspect M&A de notre activit\u00e9. Et pour ceux qui souhaitent prendre leur retraite ou se lancer dans une nouvelle aventure, Volaris leur offre une voie transparente vers la vente de l’entreprise et le confort de savoir que leur entreprise est en s\u00e9curit\u00e9 entre des mains responsables et comp\u00e9tentes. Nous soutenons avec succ\u00e8s la croissance des entreprises de logiciels depuis plus de 25 ans et nous sommes toujours heureux de discuter des possibilit\u00e9s pour de nouvelles entreprises de nous rejoindre. O\u00f9 que vous en soyez dans le parcours de votre entreprise, nous serions ravis de parler de votre activit\u00e9 et de vos projets d’avenir. N’h\u00e9sitez pas \u00e0 nous contacter<\/a>!<\/p>\n

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